2026년 1월 15일(현지시간) 발표된 TSMC의 2025년 4분기 실적은 시장 기대를 뛰어넘는 그야말로 ‘압도적’이었습니다. 시장의 예상을 뛰어넘는 어닝 서프라이즈는 물론, 반도체 산업의 미래를 낙관하게 만드는 공격적인 가이던스를 제시하며 전 세계 투자자들의 시선을 사로잡았습니다. 이번 포스트에서는 TSMC 4분기 실적 및 가이던스, 실적 발표 후 월가의 반응에 대해 알아보도록 하겠습니다.
TSMC 4분기 사상 최대 기록 갱신
TSMC는 이번 발표를 통해 AI 수요가 단순한 거품이 아니라 강력한 실체임을 증명했습니다. 2025년 연간으로는 매출 1,000억 달러 돌파(35.9% 성장), 현금 배당도 주당 NT$18로 늘었습니다.
1. 주요 재무 지표 (2025년 4Q)
- 매출: 337.3억 달러 (전년 대비 25.5% 증가, 전분기 대비 5.7% 증가)
- 순이익: 약 160.1억 달러 (전년 대비 35.0% 증가, 분기 사상 최고치 갱)
- 매출총이익률(Gross Margin): 62.3% (기존 가이던스 상단인 61%를 돌파)
- 영업이익률(Operating Margin): 54.0%
- 주당순이익(EPS): 3.14달러 (시장 예상치 2.94달러 상회)
2. 기술 및 플랫폼별 성과
AI 관련 고성능 컴퓨팅(HPC) 수요가 전체 매출의 55% 이상을 차지하면서 성장을 견인했습니다. 또한 선단 공정(7nm 이하)이 전체 매출의 77%를 차지하며 압도적인 기술 격차를 보여주었습니다.
- 3nm: 전체 매출의 28% (전분기 대비 +5%p, 가장 빠른 성장세)
- 5nm: 전체 매출의 35%
- 스마트폰: 매출 비중은 전분기 대비 2%p 증가한 32%
2026년 가이던스: 매출 30% 성장, CAPEX 대폭 확대
TSMC는 2026년에도 멈추지 않는 성장을 예고하며 자신감을 더 강하게 드러냈습니다. 2024년부터 2029년까지 연평균 성장률은 25% 수준으로 상향 조정하였으며, 같은 기간 AI 매출은 50% 중후반 성장으로 전망을 상향하였습니다.
1) 매출 및 수익성 전망
- 1분기 매출: 346억 ~ 358억 달러 (전년 동기 대비 38% 증가, 전분기 대비 약 4% 성장 전망)
- 1분기 이익률: 매출총이익률 63~65%, 영업이익률 54~56% 수치 제시
- 연간 매출 성장률: 2025년 대비 30%에 가까운 성장 기대 (파운드리 시장 평균 성장률 14%의 두 배 이상)
2) 역대급 CAPEX (설비 투자)
이번 실적 발표에서 시장이 가장 주목한 부분은 2026년 설비 투자 규모였습니다.
- 2026년 CAPEX 가이던스: 520억 ~ 560억 달러 (약 70조~80조 원 이상)
- 이는 2025년(409억 달러) 대비 최대 40% 가까이 증가하는 역대 최대 규모입니다. 이 중 70~80%는 3nm/2nm 선단 공정에 집중되며, 10~20%는 CoWoS 등 첨단 패키징 공정에 투입됩니다.
- 2nm(N2) 공정은 이미 2025년 4분기 양산을 시작됐고 수율이 기대 이상이라며, 2026년 본격적인 램프업을 예고하였습니다.
월가의 투자 의견: 목표 주가 상향, AI 낙관론 재점
실적 발표 직후 월가의 주요 분석 기관들은 목표 주가를 일제히 상향하며 낙관적인 전망을 쏟아냈습니다. 전체적으로 “AI 버블 논란 종결” 분위기를 보였으며, 강한 가이던스가 기술주 전반의 2026년 랠리를 뒷받침할 거라는 의견이 지배적입니다. 그러나 일부에서는 미국, 일본 등 해외에서의 비용 증가와 메모리 부족 리스크를 지적하지만, TSMC는 “고급 스마트폰 수요는 가격 탄력성이 낮아 문제없다”고 일축했습니다.
| 분석 기관 | 투자 의견 | 목표 주가 (ADR 기준) | 주요 코멘트 |
| Needham | Buy | $410 | 비수기를 무시하는 1분기 성장 가이던스는 경이롭다. |
| Citi | Buy | $388 | AI 인프라 투자의 초입 단계임을 입증하는 실적. |
| Goldman Sachs | Buy | $368 | 3nm/5nm 캐파는 2027년까지 타이트할 것, 독점적 지위 견고. |
| Lynx Equity | Buy | $403 | 2026년 매출 40% 성장 가능성도 충분하다. |
TSMC 실적 발표 이후 월가의 핵심 투자 포인트는 아래 3가지로 정의할 수 있을 거 같습니다.
- AI 수요의 지속성: 엔비디아, 브로드컴 등의 수요가 여전히 강력하며 병목 구간인 CoWoS 생산 능력을 공격적으로 확충하고 있음.
- 2nm 리더십: 2026년 하반기 본격화될 2nm 공정이 새로운 성장 동력이 될 것이며, 일시적인 마진 희석(2~3%)은 충분히 극복 가능함.
- 가격 결정력: 선단 공정의 타이트한 수급을 바탕으로 ASP(평균 판매 단가)를 높여 수익성을 극대화하고 있음.
지금까지 TSMC 2025년 4분기 실적에 대해 알아보았습니다. TSMC의 이번 실적은 단순한 숫자가 아니라, AI 시대의 ‘실물 경제’가 얼마나 탄탄한지 보여주는 증거라고 할 수 있습니다. 역대 최대 규모의 CAPEX는 향후 수년간 TSMC의 시장 지배력이 더 강화될 것으로 전망되고 있어 장기 투자 관점에서는 긍정적이라고 할 수 있습니다. 그러나 지정학적 리스크와 이에 대응하기 위해 해외 생산 거점을 확장함에 따른 비용 증가와 마진율 축소 Risk는 항상 염두에 두고 있어야 할 거 같습니다.
- 참조 : NH투자증권, 신한증권, 언론사 자료 등
- 상기 내용은 투자 권유나 종목 추천이 아닌 단순 정보 제공을 위한 용도입니다. 투자 시 책임은 투자자 개인에게 있으며 투자 시 충분한 분석과 신중한 판단을 하시기 바랍니다.