2026년 3월 18일 종료된 FOMC 정례회의에서 미 연준(Fed)은 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했습니다. 미 연준의 금리 동결은 이미 시장이 예상한 결과였던 만큼 주식 시장은 금리 발표보다 향후 물가 방향에 주목하였습니다. 이번 회의는 중동 갈등으로 인한 유가 급등과 인플레이션 우려 속에서 진행되었으며, 파월 의장의 발언은 시장의 기대보다 ‘매파적(긴축 선호)’이었다는 평가가 지배적입니다. 이번 포스트에서는 기자회견의 핵심 내용에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.
금리 동결 배경, 추가적인 확신 필요
- 물가 경계심: 파월 의장은 인플레이션 둔화세가 정체된 것에 대해 “실망스럽다”고 언급했습니다. 특히 비주택 서비스 물가의 진전이 더딘 점을 지적하며, 물가가 2% 목표로 가고 있다는 추가적인 확신이 필요하다고 강조했습니다.
- 지정학적 리스크: 최근 중동 분쟁으로 인한 국제 유가 상승이 기대인플레이션을 자극할 위험을 공식적으로 경고했습니다. 성명서에도 “중동 사태가 미국 경제에 미치는 영향은 불확실하다”는 문구가 추가되었습니다.
점도표 및 경제 전망 (SEP) 수정
- 금리 인하 횟수 축소: 이번 점도표에서 위원들은 올해 금리 인하 횟수 전망을 기존(12월)보다 줄였습니다. 중간값은 여전히 연내 1회 인하를 가리키고 있으나, ‘인하 없음’을 선택한 위원들이 늘어나며 전체적인 분위기가 매파적으로 쏠렸습니다. 이번에도 인하를 주장한 사람은 마이런 이사 1명뿐이었습니다.
- 성장률·물가 상향: 경제전망에서 2026년 실질 GDP 성장률 전망치를 ’25년 12월 2.3%에서 2.4%로, 근원 PCE 물가 상승률 전망치를 12월 2.5%에서 2.7%로 상향 조정했습니다. 이는 최근 유가 급등에 따른 구매력 하락보다 설비 투자, 소비자 감세 등 다른 변수에 따른 상승 요인이 크다고 판단한 것으로 해석되고 있습니다.
고용 시장에 대한 시각
- 완만한 둔화: 고용 지표가 낮아지고는 있지만, 실업률(4.4%)은 여전히 역사적 저점 수준이라고 평가했습니다. 노동 공급 감소로 취업자 증가폭이 낮아진 것을 염두에 둔 것으로 해석됩니다. 파월 의장은 이를 “제로 고용 성장 균형” 상태로 묘사하며, 고용 시장이 급격히 무너지지 않는 한 금리 인하를 서두를 이유가 없음을 시사했습니다.
향후 정책 방향, 데이터에 기반한 방향 결정
- 미리 정해진 경로 없음: 에너지 가격 상승이 물가에 얼마나 반영될지는 데이터를 확인해야 하며, 금리를 인하하려면 올해 중반부터 관세 인플레가 낮아지는 진전을 확인해야 한다고 하였습니다. 즉, 금리 정책 결정은 철저히 지표를 매 회의마다 보고 판단하겠다는 것입니다.
- 인하 시점 지연: 시장은 당초 상반기 인하를 기대했으나, 이번 회의 이후 하반기 이후로 인하 시점이 연기된 것으로 보입니다. 인플레 여건을 고려 시 당분간 금리 동결 기조는 유지될 가능성이 높으며, 트럼프 정부의 관세 조치의 지속화와 최근 유가 상승도 PPI 상승을 견인하며 고인플레 고착화 요인이 되고 있습니다.
지금까지 3월 FOMC 기자회견 주요 내용에 대해 알아보았습니다. 이번 회의에서 연준은 고용과 물가 위험을 모두 강조했지만 인플레 고착화에 따른 기대 인플레 상승 우려에 더운 초점을 맞춘 것으로 보입니다. 발표 직후 CME Fedwatch상 올해 금리 인하는 12월에 1회 인하로 하향 조정되었으며, 증시는 금리 인하 기대감 후퇴로 하락 마감하였습니다.
투자자들은 정책당국이 4월 FOMC 회의에서 조기 긴축을 재개할 가능성에 점점 더 무게 있게 보고 있으며, 전문가들의 올해 금리 인상 가능성 역시 50%까지 올랐습니다. 고유가 국면이 길어질 경우 금리 인하 기대감이 축소될 수 있기에 에너지 가격 추이와 중동 정세의 안정화에 관심을 가지고 지켜봐야 할 거 같습니다.